8. septembrī Financial Times vietne publicēja ziņojumu" cik ilgi var saglabāt ASV dolāra dominējošo stāvokli?" Autore: Ve Zhijian, Singapūras Wufu Capital Management Co., Ltd izpilddirektore? 》 Ja ASV valdība un Federālās rezerves turpina palielināt deficītu un drukāt naudu bez ierobežojumiem, tās kādu dienu mainīsies no kvantitatīvām izmaiņām uz kvalitatīvām, galu galā izraisot izmaiņas starptautiskajā finanšu kārtībā, kuras centrā ir ASV dolārs. Saturs tiek apkopots šādi:
Lai tiktu galā ar jaunās epidēmijas ekonomisko ietekmi, ASV federālā valdība un Federālo rezervju sistēma kopīgi uzsāka bezprecedenta fiskālās un monetārās stimulēšanas politiku. Martā ASV Kongress pieņēma 2 triljonu ASV dolāru lielu glābšanas rēķinu, kas bija pārsteidzoši liels. Federālo rezervju sistēma samazināja bāzes procentu likmi līdz 0–0,25%, paziņoja par neierobežotu kvantitatīvu atvieglojumu un nopirka dažādu veidu obligācijas, tostarp nevēlamās obligācijas. Nākamo trīs mēnešu laikā Federālo rezervju bilance bija ārkārtīgi palielināta, un tās kopējie aktīvi gandrīz dubultojās no 4,2 triljoniem USD līdz aptuveni 7 triljoniem. Tik liela mēroga" ūdens izdalīšana" dabiski dažus investorus ir satraucis par to, vai dolārs sāks samazināties. No marta vidus līdz augusta beigām dolāra indekss samazinājās par aptuveni 10%, kas liecina, ka šādas rūpes nav liekas.
Aplūkojot ASV ekonomikas pamatus šodien,' ir grūti būt optimistam. Saskaņā ar statistikas datiem, kas publicēti Ekonomikas analīzes biroja oficiālajā vietnē, ASV IKP šā gada otrajā ceturksnī samazinājās par 32,9%. Pašlaik bezdarbnieka pabalstus saņem vairāk nekā 16 miljoni amerikāņu. Tāpēc pārskatāmā nākotnē ASV valdībai un centrālajai bankai, iespējams, būs jāsaglabā vairākus gadus ilga fiskālā un monetārā politika, lai ekonomika nenonāktu depresijā. Tas nozīmē, ka federālās valdības' parāds un deficīts turpinās pieaugt, savukārt centrālā banka vairākus gadus turpinās saglabāt nulles procentu likmes un apjoma samazināšanu. Deutsche Bank pētījumu nodaļa pat lēš, ka Federālo rezervju kopējie aktīvi līdz 2028. gadam palielināsies līdz 20 triljoniem USD.
Valdības' parāds un deficīts, kā arī centrālās bankas' monetārā politika tieši ietekmēs tirgus' uzticību naudai. Tas ir tāpēc, ka valdības' parāds agri vai vēlu tiks samaksāts. Ja' to nevar atmaksāt, gūstot ienākumus, izmantojot ekonomisko izaugsmi, to var samaksāt, tikai izdrukājot vairāk naudas. Ja viņiem nav iespēju nopelnīt naudu, piemēram, Grieķija 2015. gadā un Argentīna šogad, valdība var pasludināt tikai saistību neizpildi, lūgt kreditorus segt zaudējumus un pieņemt parādu pārstrukturēšanu. Ja valdība atrisinās savu parādu problēmu, izdrukājot daudz naudas, kreditori agri vai vēlu uztrauksies par to, vai viņi tur bezvērtīga papīra kaudzi. Šie faktori var izraisīt valdības' valūtas devalvāciju un pat novest pie tādas ļaunprātīgas devalvācijas kā Zimbabve un Indonēzija vēsturē.
Protams, salīdzinot ar citām mazām valstīm, Amerikas Savienotajām Valstīm un ASV dolāram ir īpašs statuss, un maz ticams, ka Amerikas Savienotās Valstis un ASV dolāri uzreiz sabruks, jo centrālā banka izdrukā vairāk naudas. Kad pasaules ekonomikā ir krīze, kā ASV Centrālā banka, arī Federālā rezervju sistēma pilda pasaules centrālās bankas lomu. No šī gada aprīļa līdz jūnijam federālās rezerves nodrošināja gandrīz 500 miljardu ASV dolāru lielu likviditāti centrālajām bankām, piemēram, Japānas Bankai, Eiropas Centrālajai bankai un Anglijas Bankai, izmantojot valūtas mijmaiņas līgumus. Bet problēma ir tā, ka, reaģējot uz jauno kronu krīzi, šo valstu valdības un centrālās bankas ir sākušas fiskālās un monetārās stimulēšanas politiku atbilstoši savam ekonomiskajam mērogam. Tieši ar šo dilemmu nākas saskarties starptautiskajiem investoriem: lai gan ir daudz neapmierinātības un bažu par ASV dolāru, šķiet, ka labākas alternatīvas nav.
Tas var būt viens no iemesliem, kāpēc alternatīvie aktīvi, piemēram, zelts un bitcoin, ir populāri ieguldītāju vidū. Tomēr institucionālajiem ieguldītājiem ar lielu kapitālu, kā arī centrālajai bankai un valūtas rezerves birojam, visticamāk, šādi alternatīvie aktīvi nav galvenie ieguldījumu objekti. Rezultātā mums galu galā ir jāuztur daudz ASV dolāru un ASV valdības obligācijas.
Protams, ja ASV valdība un Federālās rezerves turpina palielināt deficītu un drukāt naudu, tās kādu dienu mainīsies no kvantitatīvām izmaiņām uz kvalitatīvām, galu galā novedot pie starptautiskās finanšu kārtības maiņas, kuras centrā ir ASV dolārs. Šādas izmaiņas vēsturē nav bijušas bezprecedenta: dolāra pārsvars nav dzimis, un Lielbritānijas mārciņa savulaik bija izcila jau iepriekš, taču pēc diviem pasaules kariem tā tika nodota dominējošajai pozīcijai.
Citām valstīm būtisks jautājums, kas ir pelnījis mūsu padziļināto uzmanību, ir tas, kā aizsargāt savas intereses starptautiskajā finanšu sistēmā, kura centrēta uz ASV dolāriem ir dolārs.